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3．A股国际化将会深刻影响股市生态对比台韩，国际化将使A股振幅和估值中枢下降。90s台湾股市中外资、机构占比很低，股市大幅波动，台湾加权指数每年平均振幅约48%，市场整体估值水平也在15倍-40倍之间大幅波动。而在2003年之后，外资及机构投资者的市场成交额占比均超过10%，之后台湾股市波动幅度明显缩小，03年至今台湾加权指数年均振幅降至30%，市场整体PE维持在10倍-20倍之间窄幅波动。从1992-2005年，外资快速进入韩国资本市场，2002年之后，韩国外资持股与外资市场成交额占比均超过10%，韩国股市稳定性明显增强，指数年均振幅也降至约33%，韩国股市整体PE保持在8倍-20倍之间小幅波动，市场稳定性明显提高。从台湾、韩国对外开放的历史经验可以看出，外资投资者占比的提升有助于改善市场中的投资者结构，市场风格将趋于理性和稳定。随着国际化进程的逐渐推进，外资流入也将对A股市场的投资者结构、估值、交易风格产生深远的影响。从A股的振幅和估值水平变化来看，市场逐步对外开放使得A股市场整体振幅缩窄，估值回落。1991-2000年上证综指大幅震荡，年均振幅约126.1%，上证综指PE（TTM）中枢也始终在40倍左右，2001-2010年上证综指年均振幅降至81.6%，上证综指PE（TTM）中枢下降到30.6倍左右，2011年以来上证综指年均振幅降至39.4%，上证综指PE（TTM）中枢下降到13.5倍左右，随着国内机构投资者和外资占比不断提高，每十年上证综指年均振幅收窄、估值中枢下移一个台阶，市场稳定性显著提高，2010年以来的估值中枢下降和国内经济增速放缓也有一定联系。随着MSCI正式纳入A股，制度配合之下外资投资占比将会继续上升，并且随着我国机构投资者的不断发展壮大、养老金入市的进程加快，机构资金有望成为未来A股增量资金的主要来源，机构投资者主导的市场将会更平稳。

责任编辑：张玉文/虎嗅网作者丨天使不投资人作为一家信仰算法的公司，今日头条在巨大的外部压力下，增设了数千人的人工内容审查团队。有人觉得头条咎由自取，也有人觉得头条是时代的“冤大头”。但要说有谁比头条更咎由自取也更冤大头，您得到成都看看。作为《王者荣耀》的诞生地，腾讯成都分部寄托了腾讯对自身游戏内容的希望。然而在下一个“农药”出现前，成都腾讯大厦先添了一道奇景：多达200人的“主动客服”。

斯坦利·惠廷汉通过研究超导体，发现了一种能量极其丰富的材料，他用这种材料在锂电池中制造了一个新的阴极。其由二硫化钛制成，能够在分子水平上让锂离子嵌入其中。电池的正极部分由能释放更多电子的金属锂制成。约翰·B·古迪纳则预测，如果使用金属氧化物而不是金属硫化物制成阴极，则阴极将具有更大的潜力。经过系统的搜索，他在1980年证明了嵌入了锂离子的氧化钴可以产生多达4伏的电压。这是一项重要的突破，将带来更强大的电池。

责任编辑：张恒来源：每日经济新闻每经记者 刘春山每经编辑 文多图片来源：每经记者 张晓庆 摄3月22日，《每日经济新闻》记者获悉，中国移动已经提交了5G商用牌照申请，正等待主管部门审核。一般运营商提交申请之后，监管部门统筹，再决定何时发放商用牌照。

贾跃亭的“硬件亏本、内容贴补”的生态玩法，曾经攻城夺塞、势如破竹，而且追随者众。在乐视之后，小米、微鲸、PPTV、暴风等纷至沓来，当年一下子涌现了十多家新的互联网电视玩家。笔者的一位朋友，就曾在这股互联网电视的热潮中，从一家传统彩电企业辞职，“转会”到新兴的互联网电视公司。没想到，眼看他起高楼，眼看他楼塌下。在乐视风波之后，互联网电视的“神话”破灭，资本市场由热转冷，这位朋友进入的互联网电视公司也于今年春节前后结束了电视业务。

据悉，中国人寿在2018年10月设立了保险行业首只专项化解上市公司质押风险产品“国寿资产—凤凰系列产品”，来参与化解优质上市公司股票质押流动性风险，积极服务实体经济。而发起国寿凤凰的国寿资产由中国人寿及其控股股东中国人寿集团分别持股60%、40%，系最大的专业化保险资产管理机构之一，旗下管理资产近3万亿元。据中国人寿介绍，凤凰系列产品目标总规模200亿元，将按照市场化原则，以股权和债权等灵活多样的投资方式，向有前景、有市场、有技术优势但受到资本市场波动或股权质押的影响，暂时出现流动性困难的优质上市公司提供融资支持。